一、黄大豆合约概述

大豆属一年生豆科草本植物，俗称黄豆。中国是大豆的原产地，已有4700多年种植大豆的历史。20世纪30年代，大豆栽培已遍及世界各国。全球大豆以 南北半球分为两个收获期，南美(巴西、阿根廷)大豆的收获期是每年的3-5月，而地处北半球的美国和中国的大豆收获期是9-10月份。因此，每隔6个月， 大豆都能集中供应。美国是全球大豆最大的供应国，其生产量的变化对世界大 豆市场产生较大的影响。我国是国际大豆市场最大的进口国之一，大豆的进口量和进口价格对国内市场大豆价格影响非常大。

大豆分为转基因大豆和非转基因大豆。1994年，美国孟山都公司推出的转基因抗除草剂大豆，成为最早获准推广的转基因大豆品种。由于转基因技术可 以使作物产量大幅增长，截至2014年，转基因大豆种植面积占全球大豆总面积 已扩充至90%，美国、巴西、阿根廷是转基因大豆主产国，中国是非转基因大豆主要生产国，大豆作物生产主要集中在黑龙江、吉林、辽宁、内蒙古、河 南、山东等省区。我国的大豆因其非转基因性和高蛋白质含量而受到国内外消费者的青睐。

大豆是一种重要的粮油兼用农产品。作为食品，大豆是一种优质高含量的植物蛋白资源，它的脂肪、蛋白质、碳水化合物、粗纤维的组成比例非常接近 肉类食品。大豆的蛋白质含量为35-45%，比禾谷类作物高6-7倍。联合国粮农组织极力主张发展大豆食品，以解决目前发展中国家蛋白质资源不足的现状。 作为油料作物，大豆是世界上最主要的植物油和蛋白饼粕的提供者。每1吨大豆可以制出大约0.18吨的豆油和0.8吨的豆粕。用大豆制取的豆油，油质好、营养 价值高，是一种主要食用植物油。作为大豆榨油的副产品，豆粕主要用于补充喂养家禽、猪、牛等的蛋白质，少部分用在酿造及医药工业上。

大豆期货品种作为世界上主要的农产品期货品种，价格波动大、产业链条 长、参与企业多、影响的范围广，涉及企业避险和投资需求都较为强烈。尤其 是黄大豆1号合约代表了国内大豆的价格走势，体现了国产大豆的品质特征，是国产非转基因大豆的价格发现中心，也是世界最大的非转基因大豆期货品种。 

大连商品交易所相继推出大豆、豆粕、豆油等期货品种，完善了大豆品种体系，并形成了一个完善的品种套利体系，为套利投资者提供了一个风险低、 收益稳定的套利市场。 

二、黄大豆的生产流通与消费

1. 生产情况

大豆生产遍及世界，其中北美洲、南美洲和亚洲的种植面积最大。多年来，世界大豆产量一直居各类油料作物之首。美国是目前世界上最大的大豆生产国，巴西、阿根廷、中国的大豆产量居于世界第2、3、4位。中国种植的全部为非转基因大豆，北美和南美大豆是以转基因大豆为主。

中国大豆的最主要产地是黑龙江。2014年黑龙江省生产大豆400万吨，占当年全国产量的34%。 

2. 进出口情况

美国大豆出口量居世界第1位，出口量占其总产量的45%。巴西、阿根廷的大豆出口量分别居世界第2和第3位。

中国目前已成为世界最大的大豆进口国，2014/15年度将进口7400万吨，占世界大豆贸易总量的65.5%；欧盟年进口量在1275万吨左右；日本每年的进口数量约290万吨。 

3. 大豆的消费

世界大豆的总消费量近10年来稳健增长，2014/15年度全球消费总量达到峰值28,625万吨。 

随着我国城乡居民生活水平的提高，我国对大豆的需求量呈逐年增加的趋势。首先是大豆压榨需求增幅极大，主要是国内对豆油、豆粕的需求出现持续 快速增长；其次，大豆的食用及工业消费量也一直在稳步增加。 

三、影响黄大豆价格的主要因素

(一) 大豆供应情况分析

全球大豆以南北半球分为两个收获期，南美(巴西、阿根廷)大豆的收获期是每年的3-5月，而地处北半球的美国、中国的大豆收获期是9-10月份。因此，每隔6个月，大豆都有集中供应。

美国是全球大豆最大的供应国，其生产量的变化对世界大豆市场产生较大的影响。我国是国际大豆市场最大的进口国之一，转基因大豆的进口量和进口 价格直接对国内大豆供给市场产生影响，从而对非转基因黄大豆的价格产生影响。因此，大豆的进口量和进口价格对国内市场上大豆价格影响非常大。 

(二) 大豆消费情况

大豆主要进口国是欧盟、中国、日本和东南亚国家。欧盟、日本的大豆进口量相对稳定，中国、东南亚国家的大豆进口量则变化较大。1997年，亚洲发生金融危机，东南亚国家的大豆进口量锐减，导致国际市场大豆价格下跌。 

大豆的食用消费相对稳定，对价格的影响较弱。大豆压榨后，豆油、豆粕产品的市场需求变化不定，影响因素较多。大豆的压榨需求变化较大，对价格的影响比较大。

(三) 相关商品价格

作为食品，大豆的替代品有豌豆、绿豆、芸豆等；作为油籽，大豆的替代品有棕榈果、菜籽、棉籽、葵花籽、花生等。这些替代品的产量、价格及消费 的变化对大豆价格也有间接影响。

大豆的价格与它的后续产品豆油、豆粕有直接的关系,这两种产品的需求量变化，将直接导致大豆需求量的变化，从而对非转基因黄大豆的价格产生影响。 

(四) 大豆国际市场价格

中国大豆的进口量在世界大豆贸易量中占有较大的比重，国际市场大豆价格与国内大豆价格之间互为影响。国际市场价格上涨，将对国内的大豆进口量 产生影响，影响国内大豆供应量，从而会对国内的非转基因黄大豆的需求产生影响，继而导致国内非转基因黄大豆的价格上涨。同时国际市场大豆价格的上涨，会对人们的心理产生影响，预期国内的大豆价格有可能会上升，也有可能会使期货价格上涨。 

(五) 贮存、运输成本

运输成本对黄大豆价格产生明显影响。在进口大豆占到国内总消费量的80%以上的情况下，直接影响进口大豆价格变化的国际船运价格将直接影响着国内黄大豆的价格变化。同时国内地区性的运力紧张，也将拉动运输成本的上升，间接刺激黄大豆价格的上涨。因此，与运费相关的运力紧张状况、原油价格等因素，都成为影响黄大豆价格的间接影响因素。 

(六) 相关信息网站

联合国粮食及农业组织    http://www.fao.org

美国农业部    http://www.usda.gov

美国大豆协会    http://www.soygrowers.com

CME集团    http://www.cmegroup.com

中国农业信息网    http://www.agri.gov.cn

中国国家统计局    http://www.stats.gov.cn

中国植物油行业协会    http://www.chinaoil.org.cn

中国汇易咨询网站    http://www.chinajci.com

世纪农网    http://www.21agri.com

中国大豆网    http://www.dadou.com.cn