一、玉米合约概述

玉米为禾本科，属一年生草木植物。在全球三大谷物中，玉米总产量和平均单产均居世界首位。中国的玉米栽培面积和总产量均居世界第二位。在世界 谷类作物中，玉米的种植范围广。玉米的播种面积以北美最多，其次为亚洲、 拉丁美洲、欧洲等。玉米占世界粗粮产量的65%以上，占我国粗粮产量的 90%。玉米籽粒中含有70-75%的淀粉，10%左右的蛋白质，4-5%的脂肪，2% 左右的多种维生素。以玉米为原料制成的加工产品有3000种以上。玉米是制造复合饲料的最主要原料，一般占65%-70%。

玉米也是世界上最重要的食粮之一。特别是一些非洲、拉丁美洲国家。现今全世界约有三分之一人口以玉米作为主要粮食。

谷物类期货作为最早的期货品种在商品期货中占有较大比重。目前，农产品类交易量规模最大，稳步增长，稳占商品类交易总量的43%左右，远远高于能源和金属类商品期货交易规模。玉米品种本身所具有的季节性波动，使玉米品种极具投资魅力，成为国际期货市场投资的常青树。玉米期货品种交易规模至今在国际商品期货市场上居于前五位。在国内期货市场，农产品期货交易量、持仓规模均较大。玉米品种工业需求量大，产业链条长，参与企业多，受价格波动影响较大，企业避险和投资需求都较为强烈。不过，近年来由于国家加大对玉米市场的调控力度，玉米市场规模有所萎缩。

二、玉米的生产、流通与消费 

1. 全球生产情况

全世界每年种植玉米1.77亿多公顷，总产量9.6亿多吨，约占全球粮食总量的30%—35%，主要分布国家有美国、中国、巴西、阿根廷，这四个国家的总 产量约占全球总产量的70%左右，其中美国占30%以上，中国占25%左右。

2. 全球进出口情况

在过去的几年中，全球玉米的进出口贸易量约保持在9000万吨至1.1亿吨左右，从出口国看，美国、阿根廷和巴西等玉米主产国也是玉米出口大国。美国年平均玉米出口量在4000万吨左右，占全球玉米贸易总量的55-65%。阿根廷年玉米出口量约为900—2000万吨，巴西近年来出口量呈现上升趋势。中国虽然是世界第二大玉米主产国，但近年来出口量极少。

玉米的主要进口国集中在亚洲地区，其中日本年均进口量约为1500-1600万吨，主要来自美国。韩国年进口量约为700-900万吨，主要来自美国。欧盟在2006/07年度、2007/08年度、2010/11年度、2011/12年度一直到2013/14年度进口玉米数量大幅增加，但一般年份进口数量在600万吨以下。近年来墨西哥玉米进口数量逐年攀升，进口量在700-1100万吨，中国台湾省年进口量400-500万吨，加拿大100-500万吨。

3. 全球消费情况

全球每年玉米总消费量从1999/2000年度开始就保持在6亿吨以上，2009/10年度以来消费量超过8亿吨，2013/14年度消费量达到9亿吨以上。玉米的消费主要有四方面，即食用、饲用、工业加工及种用。

玉米是“饲料之王”，2010/11年度以来全球饲用玉米消费超过5亿吨，占玉米消费总量的约60%。未来随着全球玉米加工产业的发展，对玉米消费的需 求还会增加，产需之间的矛盾会更加突出。

4. 国内生产情况

我国是玉米生产大国，总产量居世界第二，玉米生产区域分布广泛，北方的辽、吉、黑、蒙、晋、冀、鲁、豫8省区生产了全国65%以上的玉米，尤其是 东北地区(含内蒙)，常年玉米播种面积为1000-1400万公顷，正常年份玉米产量为6000-9000万吨左右，占全国玉米总产量的40%左右，是我国最大的玉米商品粮产地。华北黄淮地区(包括京、津、冀、鲁、豫、苏和皖)常年玉米播种面积为1000-1100万公顷，正常年份玉米产量为6000-6500万吨左右，产量约占全国总产量的30-40%，但商品率低于东北地区。

5. 国内消费情况

我国作为玉米消费大国，玉米消费主要用于饲料和工业消费，二者占到了 90%以上。随着城乡居民生活水平的提高，包括玉米淀粉、酿造、医药、燃料 乙醇等玉米深加工得到了快速发展。国内玉米产量基本保持逐渐上升趋势，与消费量增长相匹配。2007年以来，国内玉米出口量大幅下降，国内玉米市场呈现自给自足状态。从2010开始，国内玉米进口量迅速增加。中国已经由玉米净出口国转变成为净进口国。

三、影响玉米价格的主要因素

1. 玉米供给

从历年来的生产情况看，在国际玉米市场中，美国的产量占30%以上，中国的产量占近25%左右，南美的产量占10%-15%，成为世界玉米的主产区，其产量和供应量对国际市场的影响较大，特别是美国的玉米产量成为影响国际供给最为重要的因素。其他国家和地区的产量比重都较低，对国际市场影响较小。

2. 玉米需求

美国和中国既是玉米的主产国，也是主要消费国，对玉米消费较多的国家还有欧盟、日本、巴西、墨西哥等国家，这些国家消费需求的变化对玉米价格 的影响较大，特别是近年来，各主要消费国玉米深加工工业发展迅速，大大推动了玉米消费需求的增加。

从国内情况来看，玉米消费主要来自口粮、饲料和工业加工。其中，口粮消费总体变化不大，对市场的影响相对较小；饲料用玉米所占的比例最高，达 70%以上，饲料用玉米需求的变化对市场的影响比较大；工业加工用玉米比例占28%左右，对市场的影响也非常明显。

3. 玉米进出口

玉米进出口对市场的影响非常大。玉米进口会增加国内供给总量，玉米出 口会导致需求总量增加。对国际市场而言，要重点关注美国、阿根廷等世界主 要玉米出口国和日本、韩国、东南亚等国玉米的进口情况，这些国家玉米生产、消费的变化对国际玉米进出口贸易都有直接影响。国内市场而言，要重点关注国内出口方面的政策，出口对国内玉米市场有较明显的拉动作用。

4. 玉米库存

在一定时期内，一种商品库存水平的高低直接反映了该商品供需情况的变化，是商品供求格局的内在反应。因此，研究玉米库存变化有助于了解玉米价 格的运行趋势。一般地，在库存水平提高的时候，供给宽松；在库存水平降低的时候，供给紧张。结转库存水平和玉米价格常常呈现负相关关系。

5. 玉米成本收益情况

玉米的成本收益情况是影响农民种植积极性的主要因素之一，玉米成本对市场价格有一定的影响力，市场粮价过低，农民会惜售；收益情况会影响农民 对下一年度玉米种植安排，收益增加，农民可能会增加种植面积，反之可能会减少种植面积。

6. 与其他谷物比价关系

玉米与其他大宗农产品的比价关系会对玉米的供需产生影响，进而影响玉米的产销情况，导致玉米未来价格的走势发生变化，因此，研究这种比价关系非常重要，其中，玉米与大豆的种植比价关系、与小麦的消费比价关系最为重要。

7. 金融货币因素

利率变化以及汇率波动已成为各国经济生活中的普遍现象，而这些因素的变化常会引起商品期货行情波动。总的来说，当货币贬值时，玉米期货价格会 上涨；当货币升值时，期货价格会下跌。因此，货币的利率和汇率是除了供给量、需求量和经济周期等决定玉米期货价格的主要因素之外的另一重要的影响因素。

8. 经济周期

世界经济是在繁荣与衰退周期性交替中不断发展的，经济周期是现代经济社会中不可避免的经济波动，是现代经济的基本特征之一。在经济周期中,经 济活动的波动发生在几乎所有的经济部门。因此，经济周期是总体经济而非局部经济的波动。衡量总体经济状况的基本指标是国民收入，经济周期也就表现为国民收入的波动，并由此而发生产量、就业、物价水平、利率等的波动。经济周期在经济的运行中周而复始地反复出现，一般由复苏、繁荣、衰退和萧条四个阶段构成。受此影响，玉米的价格也会出现相应的波动，从宏观面进行分析，经济周期是非常重要的影响因素之一。

9.贮存、运输成本

影响运输成本的原油、海洋运输费率、运输紧张等其他因素的变化，会对玉米价格产生影响。

10.相关信息网站

联合国粮食及农业组织    http://www.fao.org

美国农业部    http://www.usda.gov

美国玉米协会    http://www.ncga.com

CME集团    http://www.cmegroup.com

美国谷物协会    http://www.grains.org

中国农业信息网    http://www.agri.gov.cn

中国国家统计局    http://www.stats.gov.cn

中国气象局    http://www.cma.gov.cn

中国玉米网    http://www.yumi.com.cn